张裕海外投资亏损 渠道瘸腿

国内葡萄酒龙头企业张裕(000869.SZ)近日公布的三季度财报，延续了其半年报的颓势，营收微增、净利润下滑。

该公司将业绩颓势归咎为受到原料及包装材料成本上涨等因素影响。但业内人士认为，张裕在进口酒业务和国产酒业务上处于左右手互搏的状态，其不断大手笔收购的海外酒庄，也迟迟未获得回报，加上其进口酒渠道建设发展滞后，产品线驳杂、过长等问题也亟待解决，令其长期处于“吃老本”的状态。

净利下滑颓势难转

近日，张裕发布了2018年三季度财报，数据显示，该公司1-9月营收为38.6亿元，同比增长1.65%;净利润为7.69亿元，同比下滑5.69%;其中，7-9月的营收为10.32亿元，同比微增0.14%;净利润为1.34亿元，同比下降8.35%。

张裕2018年三季度财报

值得注意的是，报告期内张裕的扣非净利润也在大幅下挫，1-9月同比下降9.27%，而7-9月则下滑了20.39%。从财报中不难看出，非经常性损益项目中占比最大的便是政府补助。张裕也在财报中自陈，其他收益增长124.23%，主要是政府补助增加所致;收到的其他与经营活动有关的现金增长44.64%，主要是政府补助增加所致。

张裕2018年三季度财报

事实上，张裕今年上半年也同样出现了营收微涨而净利润下降的情况，其上半年公司营业收入28.28亿元，较去年同期的27.67亿元上涨2.21%;净利润实现6.36亿元，较去年同期的6.70亿元下降5.11%。

对此，张裕解释称，报告期内，公司低价位葡萄酒、低价位白兰地和卡斯特酒庄酒销售收入出现小幅度下滑，解百纳等中等价位葡萄酒保持了销售收入基本稳定，中高价位白兰地、进口葡萄酒、“爱斐堡”酒庄酒等高价位葡萄酒销售收入继续保持了较好增长势头，从而使公司营业收入与上年同期相比小幅增长。但受到原料及包装材料价格上涨、折旧增加等因素影响，公司净利润小幅下降。同时，该公司还表示，预测年初至下一报告期期末的累计净利润可能出现亏损。